Инвесторы, покинувшие табачную отрасль, оказались в проигрыше
Запрет на курение в общественных местах был введен в Англии почти десять лет назад, и хотя это полезно для вашего здоровья, инвесторы, чей интерес к отрасли потух, словно сигарета, упустили возможную прибыль
Первого июля исполнится десять лет с того момента, как в Англии был введен запрет на курение в общественных местах. Многие считали, что этот шаг станет последним гвоздем в крышку гроба табачной промышленности. Однако, хотя это хорошо для общественного здоровья, исследования показывают, что инвесторы, которые покинули отрасль, оказались в проигрыше. В реальности, результаты табачной отрасли с 2007 года оказались в четыре раза лучше рынка.
С 1 июля 2007 года сектор FTSE All Share Tobacco принес доход в размере 300,56%, тогда как доход по рынку в целом (FTSE All Share) составил 70,99%. И, согласно анализу данных FE Analytics газеты Financial Express, выполненному компанией Fund Calibre, это характерно не только для Соединенного Королевства. Сектор MSCI ACWI/Tobacco принес доход 433,99% против 133,36% MSCI World.
Директор по исследованиям Fund Calibre Джульет Скулинг Лэттер (Juliet Schooling Latter) заявила: «Десять лет назад казалось, что все обстоятельства против сектора, стоимость многих акций стремилась к нулю. Курение в развитом мире по-прежнему сокращается, ужесточаются и ограничения на развивающихся рынках.
Однако большая угроза, связанная с судебными разбирательствами, в основном миновала, и производители сигарет смогли нарастить прибыль – что у них действительно есть, так это задел в ценообразовании. Они также сократили издержки и – в связи с запретами – крупные рекламные бюджеты, и результатом стало то, что их поток кассовой наличности направляется обратно к акционерам в виде дивидендов и программ по выкупу собственных акций компаниями, а это доход, который в других секторах сейчас встречается редко».
Три фонда, которые инвестируют в табачный сектор
Еще в 2007 г., признавая снижение потребления табака, известный инвестиционный управляющий Нейл Вудфорд (Neil Woodford) заявлял, что «данный тренд заставил табачный бизнес больше сосредоточиться на марже, чем на объемах, для защиты роста доходов за счет более эффективного управления ценообразованием и повышения эффективности деятельности при производстве и дистрибуции». Он продолжал считать, что акции табачных компаний дают хорошие возможности для инвестирования.
Однако в мае Вудфорд сократил свою позицию в табачном гиганте British American Tobacco (BAT) в рамках своего фонда вложений в акции, предпочтя вместо этого акции строительных компаний. Позиции фонда CF Woodford Equity Income в акциях как BAT, так и Imperial Brands в настоящее время находятся среди десяти крупнейших, на них приходится 12% портфеля.
Фонд Fidelity Enhanced Income и фонд M&G Global Dividend также имеют позиции в акциях двух табачных компаний, которые входят в число десяти их крупнейших позиций, составляя 8,3% и 9,9% соответствующих портфелей.
Три фонда, которые отказались от этой привычки
В мае прошлого года компания AXA объявила о своем намерении прекратить вложения в табачный сектор. Она заявила о наличии конфликтов интересов с ее ролью в качестве страхового бизнеса. Вследствие этого, фонд AXA Framlington UK Select Opportunities более не вкладывает в сектор.
Другие фонды в течение многих лет отсеивали табачные компании по причинам этического характера. Одним из примеров является фонд Amity UK компании Eden Tree. Он отсеивает все компании, в которых на табачное производство приходится 10% или более от прибыли до налогообложения или от оборота.
Фонд Standard Life Investments UK Ethical является еще одним примером, исключая из своей инвестиционной вселенной весь сектор целиком. В Fund Calibre отмечают, что все три фонда в последние десять лет вполне превзошли индекс FTSE All Share.
